（原标题：东吴期货磋议所策略参考｜乌军攻入俄境内，俄方：都备散失！宏不雅压力加大，有色金属全线飘绿，后市若何走？）

好意思国5月Markit制造业PMI再次跌落至盛衰线下，阛阓关于经济衰败预期升温。诚然近期好意思联储捏续放鹰，6月加息预期有所抬升，贵金属走势摇荡偏弱，但跟着近期阛阓风险偏好上升，东吴期货分析师瞻望贵金属下修空间有限。

2023.05.24

节录：玄色系板块延续下落。能化品沙特动力部长再度胁迫阛阓空头。有色金属宏不雅压力加大。农家具豆类油脂跌势难改。

本日重点珍摄：铁矿，聚酯，铝

铁矿：铁矿石普氏指数创近半年新低，5月国外制造业pmi延续回落，铁矿外需也在走弱。同期高铁水下阛阓对减产的预期再起。6月跟着发运回升，铁矿濒临全面累库压力，操作上提出逢反弹作念空。

聚酯：昨日PTA价钱偏暖摇荡，日盘开盘后小幅拉涨，主要在于近期多家TA大厂泊车考试，其中包括嘉通动力、恒力石化、独山动力，新疆中泰等，广大泊车两周阁下，供应阶段性收窄，开工率下滑。下流聚酯开工捏稳，然PX价钱走弱，本钱撑捏不及，短期偏弱整理。策略提出：逢高作念空TA09；乙二醇（MEG）价钱再度下探，新安装投产换取存量安装重启，周频口岸库存去库有所放缓，EG价钱（MEG)承压，不外下方撑捏偏强，EG跌势有所放缓。策略提出：EG09区间操手脚主，底部位置作念多都备旯旮较高，珍摄多TA空EG套利策略。

铝：宏不雅与基本面共振，铝价偏弱运行。周二伦铝收跌1.92%，沪铝主力日盘收跌0.86%，夜盘收跌0.50% 。供应端，西南参加汛期，降水环比捏续改善，阛阓对6月后复产预期较为乐不雅，可能达百万吨量级。4月俄铝入口量保捏在高位，较客岁同期增长近两倍。耗尽端，初端开工总体出现下滑，电网以及光伏订单仍有向好预期，但汽车以及确立订单全体偏弱。本钱端，当今玄虚本钱还是下滑至16300隔壁，对铝价酿成负担，氧化铝以及煤价仍有下行压力。短期基本面利空身分较多，换取海表里宏不雅利空音书束缚，策略上提出逢高沽空。但云南复产仍需时候，东吴期货磋议所瞻望库存仍将延续去化，投资者可符合珍摄跨期正套。

品种专题解读：

01玄色系板块：延续下落

螺卷。好意思国的债务问题，年内好意思国事否还会不绝加息，西洋制造业pmi回落都加大了阛阓对宏不雅和需求的担忧。诚然螺纹基本面矛盾没那么卓绝，但预期在转弱，瞻望盘面延续裂缝。

铁矿。铁矿石普氏指数创近半年新低，5月国外制造业pmi延续回落，铁矿外需也在走弱。同期高铁水下阛阓对减产的预期再起。6月跟着发运回升，铁矿濒临全面累库压力，操作上提出逢反弹作念空。

双焦。蒙煤通关传言将进一步减少，但同期国内矿山有复产神色，供应端存在扰动，但需求发扬当今仍一般，双焦将呈现宽幅区间摇荡偏弱，刻下仍为双焦价钱寻底的历程，但价钱已在低位，提出不盲目单边追空，逢区间高点反弹空为主。

铁合金。天津港、钦州港库存积压严重，下流采购积极性不彊，供给端产量已罗致到高库存压制驱动减产，利润也捏续走低，企业开工意愿束缚下滑。金属镁也有一定的减产音书，瞻望和兰炭一样大幅停产2/3，总的来看供需双弱，夏令基本面预期缓缓走弱，4月上旬、中旬粗钢产量还是出现拐头，瞻望下旬粗钢产量跌幅将扩大，粗钢迫于压力减产对硅锰影响更大。硅锰收储在时候空间上有一些不细目性，短期硅铁莫得明显利多身分，策略上硅铁大主见逢高布局空单，硅锰长期不错轻仓作念多，推敲多硅锰空硅铁价差套利。

玻璃纯碱。纯碱夜盘受音书面影响暂波动。阛阓情感波动相比大，一方面远兴动力投产焚烧促进空头情感暴燥，一方面纯碱原料端焦煤、原盐本钱均有崩塌，盘面暂时看不到上行驱动，需要警惕空头采集离场带来的回调风险。当今盘面在1600点阁下，对比20年焦煤发扬来看，本钱线被击穿的可能性相配大。策略受骗今追空风险相比大，依旧是提出逢反弹作念空。玻璃止跌窄幅摇荡，玻璃当今淡季出货一般，下流订单数目减少，交易商对玻璃现货有更低的预期，基本按需拿货，玻璃现货昨日反常上调挺价，但瞻望恶果一般，现货依旧有下行驱动。本钱端的纯碱、煤炭等都存在本钱崩塌的情况，本钱线有约略率被击穿，短期竣事端很难给到强力的需求撑捏，要往上得看到沙河等地产销数据回暖（相比难），本周的玻璃日熔量依然在加多，基本面相配差，策略上也不提出追空，逢反弹寻找契机进场。

02动力化工：沙特动力部长再度胁迫阛阓空头

原油。隔夜油价小幅走高，因好意思国汽油在驾驶岑岭季驾临前走强对油价酿成撑捏，以及沙特动力部长再度放话胁迫阛阓空头，其称将让作念空者横祸，并劝诫他们要留心。言论令阛阓对OPEC+6月会议出现进一步供应收紧动作概率上升。咱们瞻望油价总体低位摇荡，沙特油长言论令阛阓提前消化部分OPEC+6月会议减产可能性，后续珍摄需求端数据，尤其是汽油端耗尽发扬。

沥青。5月第3周沥青产业数据骄横真金不怕火厂开工率和出货量均环比下行，厂库社库纷繁走高，厂库总体守护低位。周度产业数据守护乐不雅但旯旮走弱，隔夜油价捏续反弹，沥青可轻仓短多参与。

LPG。北好意思丙烷不绝超预期累库。近期珍摄焦点是山东醚后碳四下行之后会否会成为最低廉可交割品及醚后仓单注册的可能性，现货端回过时基差结构扭转使得盘面顶部压力明显，推敲到仓光棍分再度总结的影响，预期合约月差将缓缓走强。

PTA。昨日PTA价钱偏暖摇荡，日盘开盘后小幅拉涨，主要在于近期多家TA大厂泊车考试，其中包括嘉通动力、恒力石化、独山动力，新疆中泰等，广大泊车两周阁下，供应阶段性收窄，开工率下滑。下流聚酯开工捏稳，然PX价钱走弱，本钱撑捏不及，短期偏弱整理。策略提出：逢高作念空TA09。

MEG。乙二醇价钱再度下探，新安装投产换取存量安装重启，周频口岸库存去库有所放缓，EG价钱承压，不外下方撑捏偏强，EG跌势有所放缓。策略提出：EG09区间操手脚主，底部位置作念多都备旯旮较高，珍摄多TA空EG套利策略。

PVC。昨日PVC再度转为下落，5700一线转折摇荡，煤价较弱，PVC本钱估值预期下移，分娩利润仍在亏蚀中，盘面价钱走弱激发成交小幅放量，但捏续性有限，无法给估值提供朝上驱动。阛阓有厂商因亏蚀存在降负磋议，仍要珍摄是否会扩大影响。策略提出：逢高作念空V09合约。

一直以来，中行上海市分行深入践行“征信为民”理念，持续服务高校教育立德树人，深耕教育场景建设，将金融知识带入校园、注入课堂、融入师生。在中国人民银行上海总部和上海市教委的精心指导和大力支持下，中行上海市分行联合上海大学制作了校园征信知识微课程，通过上海市学生事务中心面向各高校推广，受到广泛好评。在今年的新生开学季期间，中行上海市分行还与上海市学生事务中心开展密切合作，参与“上海市高校新生大礼包”暨金融知识宣传活动，活动已覆盖上海地区30余所高校近10万名高校新生。

甲醇。神华宁煤100万吨/年和宁夏宝丰三期240万吨/年甲醇安装均瞻望于月底前重启，煤炭价钱重点不绝下移，供应和本钱端利空身分仍在束缚发酵。诚然阳煤恒通30万吨/年MTO安装或于近日重启，但浙江兴兴69万吨/年MTO安装泊车风险依旧，鲁洋化工30万吨/年MTO安装据闻重启已推迟至9月，全体需求偏弱的悲不雅方位短时难以扭转。当今甲醇依旧守护供应充裕而需求偏弱的裂缝方位，供需驱动向下。在本钱端暂未止跌企稳的情况下，甲醇难有像样反弹。前期空单可符合逢低止盈或逢反弹加空，09-01依旧逢高反套。

棉花。短期，天气炒作阶段性降温， 阛阓参加需求淡季，郑棉瞻望摇荡调度为主；中长期来看，新年度棉花产量下降已成定局，籽棉抢收预期增强。同期，国内经济放心复苏，下半年耗尽预期乐不雅 ，守护中长期看涨不雅点不变。

03有色金属：宏不雅压力加大

铜。宏不雅承压，铜价走弱。周二伦铜收跌0.76%，沪铜主力日盘收跌1.37%，夜盘收跌0.57%。宏不雅面，好意思国债务上限周边，说念判程度依然放心，国内化债压力较大，激发阛阓担忧情感，铜价承压下行。基本面，初端开工捏续抬升，库存还是处于历史低位，且阛阓存在一定控货情况，库存仍有进一步去化的可能，细心入口流入量级。国外方面，LME0-3贴水扩大至历史低位，且仍在捏续交仓，刊出仓单占比保捏在极低水平，或示意国外耗尽断然走弱，现货收益下滑，此外高利率环境下高融资本钱也使得注册意愿权贵抬升，但大贴水一样扼制铜价。总体上，短期悲不雅情感作用下，铜价承压运行，但基本面仍有撑捏，瞻望下方空间有限，不错符合珍摄跨期正套。

铝。宏不雅与基本面共振，铝价偏弱运行。周二伦铝收跌1.92%，沪铝主力日盘收跌0.86%，夜盘收跌0.50%。供应端，西南参加汛期，降水环比捏续改善，阛阓对6月后复产预期较为乐不雅，可能达百万吨量级。4月俄铝入口量保捏在高位，较客岁同期增长近两倍。耗尽端，初端开工总体出现下滑，电网以及光伏订单仍有向好预期，但汽车以及确立订单全体偏弱。本钱端，当今玄虚本钱还是下滑至16300隔壁，对铝价酿成负担，氧化铝以及煤价仍有下行压力。短期基本面利空身分较多，换取海表里宏不雅利空音书束缚，策略上提出逢高沽空。但云南复产仍需时候，瞻望库存仍将延续去化，符合珍摄跨期正套。

04农家具:豆类油脂跌势难改

油脂。如咱们昨日所讲，周一好意思豆的大幅反弹主如若技艺性反弹，枯竭基本面的支捏，因此反弹空间有限。昨日好意思豆再度走弱，国内豆类油脂也奴隶回落。操作上守护此前的策略，提出空单不绝捏有，有反弹照旧逢高作念空的契机。

豆粕/菜粕。近期连粕相较好意思豆走出落寞走势，主要由于通关策略的改动，使得国内阶段性供应偏紧，换取部分油厂五月中下旬有停机考试的磋议，因此在低库存低压榨量的布景下，豆粕摇荡走高。但后续好意思豆栽培情况风雅，且巴西丰产大都出口大豆，一朝入口大豆大都参加油厂，连粕将奴隶好意思豆下落。提出逢高作念空

生猪。昨日2307合约上升0.89%。能繁母猪去产能四月减慢。样本屠企日度宰杀量缩量。当今供应相对平稳较充裕开yun体育网，下流端白条走货一般。底部初步浮现，有二育和冻品托底。瞻望近期盘面摇荡，上方空间不宜过分看高，价钱枯竭上行撑捏，近期不绝捏偏逸想路。